NEWSLETTER - OCTUBRE DE 2025
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1. EL DEBATE DE LOS PRESUPUESTOS GENERALES DEL ESTADO 2026
El Senado ha aprobado, con la mayoría absoluta del PP, iniciar un conflicto de atribuciones contra el Gobierno. El objetivo es exigir al Ministerio de Hacienda la remisión inmediata del proyecto de Presupuestos Generales del Estado de 2026. La votación, que contó con la abstención de ERC, Bildu y Vox, entre otros, se desarrolló en un ambiente de alta tensión y reproches mutuos entre los principales partidos.
Tras la aprobación, el Gobierno dispone de un mes para responder a la Cámara Alta. Si Moncloa no responde o da una negativa, el Senado decidirá si eleva el conflicto al Tribunal Constitucional. El PP basa su argumentación en el "deber constitucional de presupuestar" del Ejecutivo, advirtiendo contra la "práctica fraudulenta" de modificar cuentas sin pasar por el Parlamento.
Los populares comparan la prórroga actual (de las cuentas de 2023) con la de 2020 por la COVID-19, pero argumentan que hoy "no existe justificación posible" más allá de la falta de apoyos del Gobierno. El PP insiste en que los "motivos políticos" no eximen del cumplimiento de obligaciones constitucionales, mientras el Senado prepara su estrategia legal.
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2. EL MERCADO LABORAL SE ENFRÍA: LA EPA DEL TERCER TRIMESTRE REGISTRA 118.400 EMPLEOS MÁS, PERO EL PARO SUBE A 10,45%
El panorama económico de España en octubre de 2025 presenta señales mixtas. Por un lado, el mercado laboral muestra signos de enfriamiento: la EPA del tercer trimestre registró un aumento del paro en 60.100 personas, elevando la tasa al 10,45%. Este repunte se produjo a pesar de la creación de empleo, ya que el aumento de la población activa fue superior.
En contraste con los datos de empleo, las previsiones macroeconómicas han mejorado significativamente. Se ha revisado al alza el crecimiento del PIB para 2025 hasta el 3,0% y para 2026 al 2,3%. Esta mejora se apoya en la resiliencia de la economía, la bajada de la inflación y el impulso esperado de los fondos NGEU, que fortalecerán la demanda interna.
Leer más en INE, Randstad Research, BBVA Research
3. LA "GUERRA DE ARANCELES" ENTRE EE.UU Y CHINA SE INTENSIFICA Y AMENAZA EL PIB GLOBAL
Un informe del Instituto de Estudios Económicos (IEE) estima que la subida de aranceles de Estados Unidos restará entre una y dos décimas al PIB español en 2025, y hasta cuatro décimas en 2026. El impacto se considera reducido debido a la baja exposición de España al mercado estadounidense (las exportaciones suponen el 1,2% del PIB, frente al 2,9% de la media de la UE). No obstante, el IEE advierte que la situación podría agravarse si el conflicto se prolonga, ya que EE. UU. sigue utilizando los aranceles según sus intereses geopolíticos.
El estudio, presentado por Íñigo Fernández de Mesa, señala que la incertidumbre ha bajado desde abril, pero que el comercio exterior español está en un "periodo de ajuste" donde las empresas desvían ventas a otros países. Además del impacto comercial, el informe alerta de una contracción de la inversión directa de EE. UU. en España (que suponía el 15% del total), agravada por la apreciación del euro. Los sectores más expuestos son el farmacéutico, la metalurgia, la química y la fabricación de maquinaria.
Finalmente, la catedrática María Concepción Latorre, coautora del estudio, califica la situación como una "ocasión de oro" para que la UE apueste por un mercado único europeo. Calcula que las barreras regulatorias internas de la UE equivalen a un arancel del 45% en bienes y del 110% en servicios. Eliminar estas barreras, especialmente en servicios (que suponen el 65,3% del PIB europeo), generaría un crecimiento muy superior al daño causado por los aranceles estadounidenses.
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4. SEMANA CLAVE PARA LAS BIG TECH: PRESENTAN RESULTADOS CENTRADOS EN IA
Wall Street se enfrenta a una semana decisiva que podría determinar la dirección del mercado de valores de EE. UU. para el resto del año. Cinco gigantes tecnológicos (Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon y Apple), que representan aproximadamente una cuarta parte del S&P 500, presentarán sus resultados esta semana.
El mercado ha experimentado un repunte, volviendo a acercarse a máximos históricos, gracias a una temporada de resultados que, hasta ahora, es la mejor en cuatro años (el 85% de las empresas que han informado han superado las estimaciones).
Sin embargo, el foco principal de los inversores no está solo en las cifras de negocio habituales, sino en las perspectivas de desarrollo de la Inteligencia Artificial (IA). El optimismo sobre la IA ha impulsado gran parte del avance del 15% del S&c 500 este año, pero ahora los inversores exigen garantías de que las enormes inversiones en infraestructura de IA (decenas de miles de millones de dólares) generarán beneficios tangibles en el futuro.
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